Hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Kalshi vượt 1 tỷ USD khối lượng giao dịch
Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Kalshi vượt 1 tỷ USD chỉ sau chưa đầy một tuần ra mắt.
Tổng quan
Chỉ vài tuần trước, tôi cho rằng teaser 'Timeless' bí ẩn của Kalshi có khả năng ám chỉ hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures). Hóa ra đó chính xác là điều công ty đã ấp ủ. Chưa đầy một tuần sau khi ra mắt, Kalshi thông báo khối lượng giao dịch trên các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn mới đã vượt 1 tỷ USD, trở thành sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử công ty.
Để so sánh, Kalshi mất khoảng 40 tháng để đạt 1 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy trên các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã vượt mốc đó chỉ trong vài ngày.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), thường được gọi là perps, là các hợp đồng phái sinh cho phép nhà giao dịch đầu cơ giá của một tài sản mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Không giống hợp đồng tương lai truyền thống, chúng không có ngày đáo hạn. Vị thế có thể được giữ vô thời hạn, với các khoản thanh toán funding giúp giữ giá hợp đồng phù hợp với thị trường cơ sở.
Sản phẩm này đã trở thành hình thức giao dịch phái sinh tiền điện tử thống trị toàn cầu. Theo Bank of America, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm hơn 90 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm trên toàn thế giới. Tuy nhiên, cho đến nay, các nhà giao dịch Mỹ vẫn bị hạn chế tiếp cận sản phẩm này. Điều đó đã thay đổi khi Kalshi nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) để ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tại Hoa Kỳ.
Tầm quan trọng của sự ra mắt
Điểm quan trọng nhất không phải là con số 1 tỷ USD, mà là mức cầu bị dồn nén rõ rệt. Theo Kalshi, hơn một triệu người đã đăng ký danh sách chờ trước khi ra mắt. Nền tảng ghi nhận hơn 100 triệu USD khối lượng giao dịch trong 24 giờ đầu tiên và khối lượng tiếp tục tăng tốc kể từ đó.
Mặc dù những con số này đại diện cho khối lượng danh nghĩa (bao gồm đòn bẩy), chúng vẫn cho thấy nhu cầu đáng kể từ các nhà giao dịch Mỹ trước đây thiếu quyền truy cập vào sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn được quản lý trong nước. Trong nhiều năm, phần lớn thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử tồn tại ở nước ngoài. Kalshi đang cố gắng đưa một phiên bản của thị trường đó vào khuôn khổ quản lý của Mỹ.
Ý nghĩa đối với thị trường dự đoán
Đối với các nhà giao dịch thị trường dự đoán, sự ra mắt này đặt ra một câu hỏi thú vị: Liệu Kalshi đang trở thành một công ty thị trường dự đoán cũng cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay một sàn giao dịch rộng lớn hơn tình cờ cung cấp thị trường dự đoán? Câu trả lời có lẽ là cả hai.
Thị trường dự đoán vẫn là sản phẩm chủ lực của Kalshi, nhưng hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một thị trường toàn cầu lớn hơn đáng kể. Nếu Kalshi có thể chiếm được dù chỉ một phần nhỏ khối lượng perp toàn cầu, doanh thu thu được có thể cung cấp cho công ty nhiều nguồn lực hơn để đầu tư vào thị trường dự đoán, mở rộng thị trường và cơ sở hạ tầng giao dịch.
Cũng có sự chồng chéo về mặt triết học giữa hai sản phẩm. Tháng 8 năm ngoái, John Wang, Trưởng bộ phận Tiền điện tử của Kalshi, đã viết: 'Perps là thị trường dự đoán. Thị trường dự đoán là Perps.' Mặc dù các sản phẩm khác nhau về cấu trúc, cả hai về cơ bản đều là nỗ lực tổng hợp thông tin thông qua giá cả. Một cái thể hiện xác suất, cái kia thể hiện giá kỳ vọng trong tương lai. Trong cả hai trường hợp, các nhà giao dịch cạnh tranh để khám phá những gì thị trường tin là đúng.